Wohlstand schaffen und gleichzeitig den Planeten retten
Nachhaltigkeit wird ein Muss
Angesichts des wachsenden Bewusstseins für Umweltfragen suchen viele Anleger nach Möglichkeiten, ihre Investitionen an Nachhaltigkeitstrends auszurichten. Laut einer Umfrage der Deutschen Bank ist die Mehrheit der Investoren der Meinung, dass ihre Anlagen einen positiven Einfluss auf die Welt haben sollten1. Vor allem die jüngeren Generationen stehen bei diesem Trend an vorderster Front: Nur 2% der Babyboomer und 16% der Generation X nutzen häufig oder ausschliesslich Anlagen, die ESG-Faktoren berücksichtigen, im Vergleich zu einem Drittel der Millennials2. ESG-Investitionen sind so populär geworden, dass im Jahr 2022, als republikanische Politiker dazu aufriefen, BlackRock wegen seiner nachhaltigen Anlagepolitik zu boykottieren, eine Gegenbewegung entstand: Anti-ESG-Fonds, die in Branchen investieren, die von ESG-Produkten bewusst ausgeschlossen werden. Es überrascht jedoch nicht, dass solche Fonds nicht erfolgreich waren.
Ein Unternehmen, das einen Unterschied macht, vs. ein Vorzeigeunternehmen in Bezug auf ESG
Doch was genau bedeutet es, nachhaltig zu investieren? Etwa 40% der weltweit nachhaltigen Anlagen fallen unter die ESG-Integrationsstrategie3. Dabei wird berücksichtigt, wie erfolgreich ein Unternehmen im Rahmen einer ganzheitlichen Geschäftsanalyse mit seinen wesentlichen Nachhaltigkeitsfaktoren umgeht. Bei der ESG-Integration geht es also nicht darum, in Unternehmen zu investieren, die Gutes für den Planeten tun, sondern um eine sorgfältige Bewertung der Risiken und Chancen, denen ein Unternehmen aus ESG-Sicht ausgesetzt ist.
So äusserte Elon Musk vor einigen Monaten seine Unzufriedenheit darüber, dass Tesla, der als Pionier für saubere Mobilität gilt, niedrigere ESG-Werte aufweist als Tabakproduzenten. Während Teslas Beitrag zu einer nachhaltigen Zukunft nicht in Frage gestellt wird und das Unternehmen auch seine eigenen Kohlendioxidemissionen gut steuert, wird ein Analyst im Rahmen der ESG-Integration auch Themen wie Arbeitsmanagement und Unternehmensführung bewerten, die bei Tesla zu Kontroversen geführt und zeitweise direkt zu einer schlechten Performance des Aktienkurses des Unternehmens beigetragen haben. Daher ist die ESG-Integration ein wichtiger Teil des Anlageprozesses, auch wenn sie nicht verspricht, dass die Investitionen in Unternehmen fliessen, die dem Planeten oder der Gesellschaft direkt unterstützen.
Vorbehalte bei Investitionen in eine grüne Zukunft
Anleger, die sicherstellen möchten, dass ihr Geld in Unternehmen investiert wird, die aktiv zur Förderung der ökologischen Nachhaltigkeit beitragen, können sich für thematische Fonds entscheiden. Allerdings müssen die zugrunde liegenden Bestände dieser Fonds genau geprüft werden, da viele Unternehmen, die Gutes für den Planeten tun, leider alles andere als betriebswirtschaftliche Nachhaltigkeit oder eben Quality darstellen. Ein Blick auf einige der beliebtesten Umwelt-ETFs (9 Fonds) zeigt, dass sie bei den meisten betriebswirtschaftlich relevanten Kriterien deutlich hinterherhinken (Abb. 1) .
Abbildung 1: Finanzielle Qualität von Umwelt-ETFs im Vergleich zum MSCI World (Stand: 29/08/2023)
Angesichts des herausfordernden Umfelds für Innovation, Forschung & Entwicklung, Verkauf etc., mit dem viele Unternehmen, die umweltfreundliche Lösungen anbieten, konfrontiert sind, ist dieses Bild kaum überraschend. Das anschaulichste Beispiel ist der Markt für Elektroautos: Obwohl Elektroautos die Automobilindustrie durchdringen, ist das Geschäft sehr kapitalintensiv und erfordert eine enorme Unternehmensgrösse, um eine ansprechende Rentabilität zu erreichen. Daher kann von den reinen Marktteilnehmern derzeit nur der Marktführer Tesla positive Gewinnmargen vorweisen (Abb.2) – und selbst seine Rentabilität wurde in letzter Zeit durch den zunehmenden Verdrängungswettbewerb beeinträchtigt.
Abbildung 2: Nettogewinnspanne von EV-Unternehmen (TTM, Stand: 29/08/2023)
Qualitätsunternehmen, die zur Rettung des Planeten beitragen
Natürlich gibt es Ausnahmen, und wir haben einige Qualitätsunternehmen, die Lösungen für einen nachhaltigen Planeten anbieten, auf unserem Radar. Wie in Abb. 3 zu sehen ist, weist unser HQAM x OHOR Sustainable Quality Portfolio, das den Ansatz „Qualität bei attraktiver Bewertung“ mit ESG-Integration und einem zusätzlichen Umweltthemen-Overlay kombiniert, ein ausgezeichnetes betriebswirtschaftliches Qualitätsprofil auf. Während wir unserem bewährten Investmentansatz treu bleiben, verlangt das Portfolio auch, dass seine Unternehmen zeigen, wie ihre Produkte oder Dienstleistungen zur ökologischen Nachhaltigkeit beitragen.
Abbildung 3: Finanzielle Qualität des HQAM x OHOR Sustainable Quality Portfolio im Vergleich zum MSCI World (Stand: 29/08/2023)
Ein bemerkenswertes Beispiel für ein solches Unternehmen ist Tomra Systems, ein norwegischer Pionier für Leergutrücknahmeautomaten. Dank der Erfindung des Unternehmens werden jedes Jahr 44 Milliarden Getränkeverpackungen für das Recycling gesammelt. Diese Zahl ist zwar beeindruckend, macht aber nur 3 % des jährlichen Gesamtverbrauchs an Behältern aus – die Welt braucht auf jeden Fall mehr Automaten von Tomra. In anderen Fällen finden sich die Wegbereiter einer grüneren Zukunft an Orten, an denen man sie gar nicht vermuten würde. Wussten Sie zum Beispiel, dass der bekannte deutsche Halbleiterhersteller Infineon Chips für 50% der derzeit installierten Wind- und Solarkapazität geliefert hat? In Kombination mit der führenden Position von Infineon bei Lösungen für Elektrofahrzeuge ermöglicht die Technologie des Unternehmens eine jährliche CO2-Reduzierung von fast 100 Millionen Tonnen – das entspricht den Emissionen von fast 22 Millionen Autos.
Wir sind der festen Überzeugung, dass ESG ein unverzichtbarer Bestandteil eines jeden Anlageportfolios sein sollte, aber für Anleger, die ihr ESG-Engagement noch einen Schritt vertiefen möchten, hat das Qualitätsuniversum ebenfalls eine Vielzahl von Unternehmen zu bieten. Im Gegensatz zu einigen Unternehmen in „grünen“ ETFs, deren Geschäftsmodelle noch nicht erprobt sind, sind die Unternehmen des HQAM x OHOR Sustainable Quality Portfolios etablierte Marktführer in ihren Bereichen und können eine solide Erfolgsbilanz mit profitablem Wachstum vorweisen. Sie bieten Anlegern die Möglichkeit, an einer nachhaltigen Transformation teilzuhaben, ohne dabei Kompromisse bei der betriebswirtschaftlichen Qualität ihrer Anlagen einzugehen.
Referenzen
1. Deutsche bank (2022). Investors increase ESG support despite headwinds: ESG CIO survey 2022, https://www.db.com/news/detail/20221108-investors-increase-esg-support-despite-headwinds-esg-cio-survey-2022?language_id=1
2. Nasdaq (2022). How Millennials and Gen Z Are Driving Growth Behind ESG, www.nasdaq.com/articles/how-millennials-and-gen-z-are-driving-growth-behind-esg
3. Bloomberg (2022). ESG isn’t just about doing good. More often, it’s good investing, www.bloomberg.com/professional/blog/esg-isnt-just-about-doing-good-more-often-its-good-investing
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