{"id":8259,"date":"2024-01-30T11:29:01","date_gmt":"2024-01-30T10:29:01","guid":{"rendered":"https:\/\/hqam.ch\/endettement-la-dependance-des-etats-unis-et-de-la-chine\/"},"modified":"2024-01-30T13:29:26","modified_gmt":"2024-01-30T12:29:26","slug":"endettement-la-dependance-des-etats-unis-et-de-la-chine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hqam.ch\/en\/endettement-la-dependance-des-etats-unis-et-de-la-chine\/","title":{"rendered":"Endettement \u2013 la d\u00e9pendance des Etats-Unis et de la Chine"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"8259\" class=\"elementor elementor-8259 elementor-8231\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7e78fee e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"7e78fee\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;jet_parallax_layout_list&quot;:[]}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-103c077 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"103c077\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>La Chine est de loin le plus grand cr\u00e9ancier des Etats-Unis, derri\u00e8re le Japon. Pour \u00eatre juste, il faut aussi mentionner ici que l\u2019augmentation massive de la dette publique de nombreux pays \u2013 en particulier celle des Etats-Unis \u2013 a entra\u00een\u00e9 un certain effet de diversification. Alors qu\u2019entre 2004 et 2006, le Japon (le plus grand cr\u00e9ancier incontest\u00e9 des Etats-Unis) et la Chine d\u00e9tenaient encore pr\u00e8s de 50% de tous les titres de cr\u00e9ance am\u00e9ricains, ils n\u2019en d\u00e9tenaient plus \u00abque\u00bb 25% en 2022. Est-ce un probl\u00e8me ou quel est l\u2019effet des restrictions \u00e0 l\u2019exportation\/importation et des droits de douane introduits depuis la pr\u00e9sidence Trump?   <\/p>\n<p>D\u2019un point de vue am\u00e9ricain, les importations en provenance de Chine diminuent en effet massivement dans certains domaines. Les secteurs les plus touch\u00e9s sont les meubles, les chaussures, les jouets, <br \/>les v\u00eatements et les \u00e9quipements \u00e9lectroniques. Mais ce qui est douloureux, c\u2019est que la d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis de la Chine a fortement augment\u00e9 pour les mati\u00e8res premi\u00e8res d\u2019importance strat\u00e9gique. Ainsi, sur 51 min\u00e9raux qu\u2019ils consid\u00e8rent critiques, les \u00c9tats-Unis en importent 12 principalement de Chine, parfois \u00e0 100 %, comme l\u2019arsenic et le gallium. Pour les investisseurs, il en r\u00e9sulte au moins deux cons\u00e9quences.   <\/p>\n<p>La premi\u00e8re concerne l\u2019endettement en g\u00e9n\u00e9ral. L\u2019endettement des \u00c9tats, des entreprises mais aussi des particuliers a massivement augment\u00e9 depuis la crise financi\u00e8re et a entre-temps pris des dimensions sans pr\u00e9c\u00e9dent dans l\u2019histoire (en dehors des p\u00e9riodes de guerre). Il s\u2019agit d\u2019un probl\u00e8me mondial et structurel qui peut rapidement d\u00e9g\u00e9n\u00e9rer en panique, comme cela s\u2019est produit \u00e0 plusieurs reprises dans le pass\u00e9. En effet, les dettes sont synonymes de d\u00e9pendance, dans la mesure o\u00f9 l\u2019on part du principe qu\u2019elles seront rembours\u00e9es. Cela ne pose pas de probl\u00e8me en soi en cas de \u00abbeau temps\u00bb. Mais si les conditions politiques ou l\u2019environnement changent, comme par exemple le niveau nettement plus \u00e9lev\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat depuis pr\u00e8s de deux ans, cela peut devenir un risque s\u00e9rieux. C\u2019est pourquoi il est indispensable que les investisseurs surveillent de pr\u00e8s l\u2019endettement de leurs titres. Cela vaut en particulier pour les investissements en actions, mais aussi en obligations.      <\/p>\n<p>Pour en revenir \u00e0 la question des \u00c9tats-Unis et de la Chine, il en va de m\u00eame, bien entendu. Mais dans ce cas, les risques politiques s\u2019y ajoutent, ce qui renforce l\u2019importance d\u2019y regarder de pr\u00e8s. Un aspect int\u00e9ressant est que les entreprises chinoises, du point de vue de l\u2019endettement, se portent en moyenne mieux que les entreprises am\u00e9ricaines (et europ\u00e9ennes). Si l\u2019on compare le taux d\u2019endettement des entreprises du MSCI Chine (49,6%) \u00e0 celui du MSCI USA (72,1%), on constate que les entreprises chinoises sont en moyenne nettement plus solides que les entreprises am\u00e9ricaines. Mais contrairement au MSCI USA, l\u2019endettement du MSCI Chine a nettement augment\u00e9 depuis 2021, alors que celui du MSCI USA, partant d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9, a diminu\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es.    <\/p>\n<p>Il est fort probable que les entreprises am\u00e9ricaines soient actuellement beaucoup plus pr\u00e9sentes dans les portefeuilles d\u2019actions sous nos latitudes que les entreprises chinoises. C\u2019est pourquoi il vaut la peine de prendre en compte, outre l\u2019endettement g\u00e9n\u00e9ral, d\u2019autres points concernant notamment la d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis de la Chine. De nombreuses entreprises, surtout dans le secteur informatique, sont tr\u00e8s d\u00e9pendantes de la Chine. Dans le S&amp;P 500 \u2013 l\u2019indice am\u00e9ricain le plus large \u2013 8 des 10 entreprises les plus expos\u00e9es \u00e0 la Chine proviennent du secteur informatique. La plus grande part du chiffre d\u2019affaires total r\u00e9alis\u00e9e en Chine revient \u00e0 Qualcomm (64%), suivie de Monolithic Power (52%) et de Texas Instruments (49%). Dans le contexte politique actuel, il est certainement l\u00e9gitime de se demander si cela repr\u00e9sente un risque d\u2019investissement.     <\/p>\n<p>Chez H\u00e8rens Quality Asset Management (HQAM), nous nous concentrons depuis plus de 20 ans sur les investissements en qualit\u00e9 de gestion d\u2019entreprise. C\u2019est pourquoi nous consid\u00e9rons qu\u2019un bilan solide et stable ainsi qu\u2019un compte de r\u00e9sultat durable constituent une condition pr\u00e9alable au bon fonctionnement de la gestion des risques. Depuis que les tensions politiques autour du globe ont \u00e0 nouveau augment\u00e9, nous consid\u00e9rons qu\u2019il est important de tenir compte non seulement de la qualit\u00e9 \u00e9conomique fondamentale des investissements, mais aussi, par exemple, de la d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis de la Chine. Dans notre portefeuille Quality USA, 72% des entreprises ont actuellement une part de chiffre d\u2019affaires en Chine qui est inf\u00e9rieure \u00e0 10%. Il s\u2019agit bien s\u00fbr d\u2019un aspect parmi d\u2019autres lors de la d\u00e9cision d\u2019investissement. De notre point de vue, il faut au moins le conna\u00eetre pour pouvoir prendre une d\u00e9cision d\u2019investissement en toute connaissance de cause et pour \u00e9viter les mauvaises surprises selon la situation.     <\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La Chine est de loin le plus grand cr\u00e9ancier des Etats-Unis, derri\u00e8re le Japon.<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":8262,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"default","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"set","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[39],"tags":[],"class_list":["post-8259","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-press-articles-en"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8259","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8259"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8259\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8264,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8259\/revisions\/8264"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8262"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8259"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8259"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/hqam.ch\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8259"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}